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BG大游平台首页|人族无敌3|金融数据“寻底”
2024-12-18 
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信託投資股票，BG大遊，中小企業保險，財經動態2024年9月新增社融規模約3.76萬億，同比少增3700多億元。9月末社融存量同比增長8.0%，較上月回落0.1個百分點。社融結構延續前期表現：，對社融存量增速的邊際拖累達0.2個百分點。9月社融口徑人民幣及外幣貸款較去年同期低5500多億元。，拉動社融存量增速0.12個百分點。9月政府債淨融資規模約1.54萬億元，較去年同期高5400多億元。，表外融資項目（委託貸款、信託貸款及未貼現票據）合計同比少增近1300億元，股票融資同比少增近200億元，企業債券融資同比少增2561億元，對社融增速的拖累合計達0.08個百分點。預計2024年四季度政府債融資規模可達到3.8萬億元以上（其中，“兩會”安排的待發行規模約1.5萬億元，預計用于債務化解和彌補預算赤字的增量政府債融資規模在2.3萬億元以上），高于2023年四季度.
2.中長期貸款增速回落。2024年9月新增人民幣貸款1.59萬億元，同比減少約7200億元；貸款存量同比增速為8.1%，較上月回落0.4個百分點。結構上：1）票據貼現規模增加，對貸款增速的支撐達到0.09個百分點。9月票據融資存量同比增速達到12.1%，在主要分項中表現最強。2）企業貸款增速回落，對貸款增速的拖累增加0.23個百分點。9月企業短期和中長期貸款餘額同比增長10.2%，較上月回落0.4個百分點。據央行數據，9月末制造業中長期貸款餘額13.88萬億元，同比增長14.8%，較8月末增速回落1.1個百分點。3）居民貸款增速回落，對貸款增速的拖累增加0.16個百分點。9月居民貸款存量同比增長3.1%，較上月回落0.5個百分點。其中，9月居民中長期消費貸款（包含個人按揭貸款）存量同比增長1.0%BG大遊平台首頁，較上月回落0.5個百分點；居民經營貸款同比增長9.9%，較上月回落1個百分點；居民短期消費貸款存量同比增速-2.3%人族無敵3，較上月提升0.3個百分點，已連續5個月負增長。
貨幣供應量和存款數據中包含三條線%，受益于股票市場活躍度提升。作為M2的重要組成部分，與證券客戶保證金相關的非銀行業金融機構存款在9月份同比多增1.6萬億元，基本可以解釋M2的亮眼表現。第二，“M1-M2增速差”繼續下行，經濟內生活力待鞏固。2024年9月M1同比增速回落0.1個百分點至-7.4%，“M1-M2增速差”擴大0.6個百分點至-14.2%。第三，結合金融數據和高頻數據推測，9月廣義財政支出或企穩回升。用近一年“社融中的政府債淨融資:同比增量 - 財政存款:同比增量”表征財政資金的投放力度，測算出9月的財政資金投放力度較8月增加近4000億元，以此推測9月財政支出力度有所提升。高頻數據亦可驗證：1）Mysteel統計的9月全國各地重點項目開工投資額環比較快增長，同比跌幅明顯收窄。2）百年建築網調研顯示BG大遊平台首頁，9月份樣本建築工地資金到位率提升，基建及市政項目資金呈現好轉。一
2024年9月新增社融規模約3.76萬億，同比少增3700多億元。9月末社融存量同比增長8.0%人族無敵3，較上月回落0.1個百分點。社融結構延續前期表現
2024年5月至9月，社融口徑表內貸款同比縮量，但政府債融資持續同比多增，對衝其負面影響。展望四季度，考慮到財政政策仍有加力空間，預計政府債融資對新增社融的支撐還將持續。
2024年9月新增人民幣貸款1.59萬億元，同比減少約7200億元；貸款存量同比增速為8.1%BG大遊平台首頁，較上月回落0.4個百分點。結構上：
9月企業短期和中長期貸款餘額同比增長10.2%，較上月回落0.4個百分點。其中，企業短期貸款較去年同期低近1100億元，企業中長期貸款同比少增2900億元左右。據央行數據，9月末制造業中長期貸款餘額13.88萬億元，同比增長14.8%，較8月末增速回落1.1個百分點；9月末普惠小微貸款餘額32.90萬億元，同比增長14.5%，較8月末回落1.5個百分點。
9月居民貸款存量同比增長3.1%，較上月回落0.5個百分點。從居民貸款細分類型看，9月居民中長期消費貸款（包含個人按揭貸款相關）存量同比增長1.0%，較上月回落0.5個百分點；居民經營貸款同比增長9.9%，較上月回落1個百分點，已低于企業貸款增速；居民短期消費貸款存量同比增速-2.3%，較上月提升0.3個百分點，已連續5個月負增長BG大遊平台首頁。由此看，穩定居民貸款增速人族無敵3，不僅需關注房地產相關的個人按揭貸款，還需關注普惠小微相關貸款和短期消費貸款的投放。
。2024年9月M2同比增速提升0.5個百分點至6.8%人族無敵3人族無敵3。9月份各項貸款餘額同比增速回落人族無敵3，但M2增速反而回升。結合存款端分項看，作為M2的重要組成部分，與證券客戶保證金相關的非銀行業金融機構存款在9月份增長9100億元，較去年同期多增1.6萬億元，佔到2023年9月M2存量規模的0.54%，基本可以解釋M2的亮眼表現。
。2024年9月M1同比增速回落0.1個百分點至-7.4%，而M2同比增速回升，這使“M1-M2增速差”擴大0.6個百分點至-14.2%。“M1-M2增速差”是經濟週期中的領先指標之一，因其既能夠反映企業信貸擴張和利潤改善情況（企業活期存款相對定期存款的變化），又能夠反映居民消費和儲蓄搬家情況（居民存款向企業活期存款轉移），且其領先PPI增速三到四個季度。9月“M1-M2增速差”繼續擴大，在此背景下，增量財政貨幣政策陸續推出，或有助于激發經濟內生活力，穩定工業品價格水平。
9月政府債淨融資規模同比多增5400多億元，且新增財政存款較去年同期少增200多億元。我們用近一年“社融中的政府債淨融資:同比增量 - 財政存款:同比增量”表征財政資金的投放力度，測算出9月的財政資金投放力度較8月增加近4000億元；該指標和廣義財政支出的同比增速基本同步BG大遊平台首頁，故可推測9月財政支出力度有所提升。
1）據Mysteel不完全統計，2024年9月，全國各地重點項目開工投資額約22331.55億元，環比增長66.78%，同比跌幅較上月收窄18.9個百分點至-38.3%。2）
